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客亦友、友亦客,客客友友何其多

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政府救市

近期中國推出很多刺激經濟的政策,例如減稅﹑放鬆貸款條件﹑減息﹑夜經濟等等,但是還有改進的必要。

近月來,國內股市級級下跌,原因是拜登政府打壓中國企業,限制美資基金投資中資股,因此,美資瀕瀕沽出中資股票,這種行動,對目前中國積極振興經濟信心的政策是有破壞性的。中國政府應該出面進入股票市場買入股票,政府買入股票,不是干預股市,而是穩定股市。政府買入股票的行為,已有先例。

早在一九八七年,股災出現時,當時的港英政府也有插手干預。當時華人代表鐘士元爵士曾站出來說了這樣的話︰「現在買股票,如果明年今天蝕本,你來找我。」當時政府鼓勵市民入市,加強市民信心。

當時政府還同時緊急修改「回購」證券條例,令上市公司配合政府意向,回購大量股票,穩定股市,市民恢復對港股的信心。

當時港府在市場上買入股票的行動從另一角度看,可以說是一種投資,因為外匯基金六千五百九十五億元資產,全部都是外國證券,趁高沽出,換入相等值的香港股票,是一種「換馬」投資策略,是明智之舉,並沒有損壞市場自由度。

當時,港元與美元掛鉤的政策,目的是使大家對香港金融市場及經濟保持信心,但此項制度,被外資財團利用來打擊香港經濟及市民信心的工具,因此,港府有必要對付。

 

經濟環境有起伏是必然的

回想1993年7月18日,第一隻H股上市,港交所第一副主席陳葆心出席恭賀青島啤酒成功上市典禮,今年剛好是三十週年。今天,港交所已有超過一千四百間內地企業在本港上市,過去十四年, 港交所IPO集資全球排名有七年是第一,其他七年皆是四名之內。香港金融事業有優良的發展,是基於中國經濟的高速增長。

經濟環境有起伏是必然的,現在疫情已告一段落,近期營商環境已出現曙光︰

(一)政府已推出振興經濟的措施,帶動經濟復甦,逐漸出現良好效果,例如股票印花稅減半,鼓勵夜經濟等;

(二)國內企業已有行動去響應政府的號召,有十四間中資基金公司,回購自己的基金,有超過四十間上市企業,回購自己的股票。回購行動向市場提供更多資金;

(三)國內銀行利率開始下調,及放寬貸款條件;

(四)去年新聞頭條全部都是企業虧損或倒閉的消息,今年情況好轉,頗多上市公司宣佈業績理想:有虧轉盈的,有盈利增長二倍以上的,有派息增加30%以上的,反映經濟環境愈來愈好;

(五)中國的科技發明及進步,促進中國的經濟增長迅速,其增長率,令全球驚訝。美國人明白這點,所以全力打壓中國科技,但是從最近國際事件上看,例如原本只有五個國家的金磚峰會,已有六個國家即將加入,有四十個國家表示希望加入,情況十分順利。顯然,美國已沒有力量去壓止中國持續向前發展。

 

好股的基本條件

每年7月﹑8月的時候,上市公司紛紛宣佈業績,最近宣佈的業績,有利潤挫80%的,也有增長2倍的,各式各色。

在市況低迷的時候,比較容易發現好股。好股的基本條件如下︰

1. 市況不景氣的時候,能夠渡過難關存活下去。

2. 在逆景中,不必發行新股﹑債券﹑優先股等等,使得股權被稀釋。

3. 有能力源源不絕推出受歡迎的新產品及卓越的服務。

4. 願意使用新科技工具,有效提升服務及降低成本。

5. 全公司人員充滿創業家精神,這點很重要。

偉大的企業家都是樂於為事業終身奮鬥﹗ 成熟的投資者是以價值為基礎,追求會進步的企業,而不是追逐恆生指數。

 

五十年的風雨

1973年我在股票交易所裡認識蔡太,至今已經五十年了。能夠 延續五十年的行家,確實不多。 五十年的風雨中,遇到大大小小的經濟不景及股災不下十次,印象深刻的有︰

1973年 油價暴漲

1981年 中英會談香港回歸

1987年 美國黑色十月股災

1994年 墨西哥金融危機

1997年 亞洲金融危機

2000年 沙士疫情

2008年 美國次按信貸危機

2011年 美國債務上限危機

每次股市崩潰,股票市場上都出現大量的廉價股票,價格低得不像話,但是事後來看,每次都創造出不可思議的投資機會。我的經驗是,凡是有耐性渡過不景氣的股票投資者,獲得的報酬都相當可觀。

縱觀「二戰」以來,美國實行赤字財政政策,不斷發債,來換取經濟繁榮,借助超過稅收的支出,創造足夠的購買力;而巨額赤字與債務,造成更嚴重的通貨膨脹。

因此,鈔票價值不可避免地縮水,對付鈔票貶值,唯一的方法是將鈔票投資增值。

 

刺激經濟的項目

地產和基建消耗水泥非常大,現在國內基建消耗水泥超越地產。

中國政府最近宣佈刺激經濟的項目中,包括基建及地產。目前經濟已經穩定下來,因此未來幾年的水泥需求會逐漸增加。

國內的水泥行業在2018年最旺盛,水泥公司賺得盆滿缽滿,龍頭的「海螺水泥」盈利由2009年到2019年增長了10倍。 因為環保政策,生產成本增加,過去幾年,小廠漸漸退出市場,水泥競爭漸少,

水泥行業已由一些大企業瓜分了全國市場。 水泥行業經過了最近三年慘淡歲月,現在水泥需求一旦稍為增加,這些水泥企業的盈利增幅會比飲食業更大。

日前美國總統拜登表示:從前美國的基建是世界排行第1,現在只排第13。如果正如他說,要將美國基建重回第1,美國政府要大興土木,建築材料需求必定大升,美國水泥需求會帶動中國水泥價格上漲,增加收益。

 

 

把握大好機會

創新的產品,都離不開晶片。創新的衣櫃,當你行前至衣櫃,衣櫃門自動打開;在飛機場携帶行李箱,行李箱會自動跟著你走。一切電器產品,都需要晶片,沒有晶片,就沒有先進工業。

晶片是由光刻機制造,光刻機一直以來是公開出售給全世界的,不是神秘的東西。光刻機是將光罩上已設計好的電路圖形,通過光,印在材料上,材料上形成圖形,制成晶片。荷蘭最精密的EUV光刻機,是在2018年制成的,已是5年前的技術,今天會否即將落伍?會否很快有一個突破性技術在其它國家出現?

美國限制晶片售華政策,只會使美國晶片企業失去世界最大的市場。中國早期的科技開路先鋒,例如太空船﹑衛星﹑航空母艦﹑高鐵﹑5G﹑疫苗等等,都是通過中國自主研究成功的。四十年前中國企業才涉足家庭電器生產,到現在中國的家庭電器已是全球領先。

很多產業內發展規律是相似的,中國擁有自主研發的條件,中國這個趨勢繼續維持下去,將會有更多新的領導公司崛起,高瞻遠矚的投資者,可以把握大好的機會。

 

 

投資需要勇氣和信心

2023年6月18日父親節,五名富豪,每位票價19.5萬英鎊(約港幣二百萬港元),乘坐美國 Ocean Gate Inc., 潛水艇泰坦號到北大西洋三千多米海底,觀賞鐵達尼號殘骸。失蹤四天後,證實五人全部罹難。

富有的遊客,錢不是問題,他們有勇氣試驗未曾嘗試過的事情。

日前,世界首富馬斯克推出太空遊套餐,飛上太空,每位來回票價5200萬美元(約四億港元),已有四名富豪簽訂參與行程。富有的遊客,錢不是問題,他們有勇氣試驗未曾嘗試過的事情。

富豪能成為富豪,和他們的個性有關,他們普遍有一個相同的性格,就是他們擁有冒險精神。美國富豪洛克菲勒說︰「不管我們做什麼,乃至我們的人生,我們都必須在冒險與謹慎之間做出選擇,而有些時候,靠冒險獲勝的機會要比謹慎大得多。」

近日,香港股市下滑,拋空的行為盛行,股票市場悲觀,但是消費市場的畫面卻令人喜悅。

決定股票價格真正的因素是對於未來數年盈利的機會率,以幾年為基礎,判斷營業額有無成長。投資需要勇氣和信心,這些股票,假以時日,會帶來不錯的報酬。

 

現今的世界 沒有晶片萬萬不行

現今的世界,沒有晶片萬萬不行。

科技的研究需要(一)經費﹑(二)人才﹑(三)市場。

(一)經費 一一 2019年貿易戰,2020年疫情,中國經濟體量仍然在不斷變大,皆因產業轉型及升級。因此中國不缺經費支持晶片研發。

(二)人才 一一 如果你去美國科技城矽谷看看,工程師大比數是華人,中國每年大專畢業生達八百萬人。太空登月﹑航空母艦﹑導彈等等,已證明中國的人才不缺。去年四月法國總統馬克龍訪華,中國贈送月球樣品,法國簽署參與中國嫦娥探月載荷。目前中國收到11個國家的合作意向。

(三)市場需求 一一 任何產品,如果沒有市場,沒有收入,該產品必滅亡。全球生產的晶片,70%賣去中國,中國的晶片目標是自給自足。

回首過去七十年,中國的科技都是以向上形態運行。1949年,中國需要研發原子彈防止被侵略,結果中國做到了;中國需要研發導彈及衛星,結果中國也做到了;中國需要航空母艦保衞海權,結果中國研制成功了。現今,西方在科技上打壓中國的行動,只剩下回憶。目前,小小晶片科技,研究所需的三項條件,中國已具備。中國的大學已設晶片專業課程,培養晶片人才,追趕世界第一,必有指望。

留意晶片股。

 

通貨膨脹已是全球的趨勢

今年至五月底止,新股集資額全球排名第一的是上海交易所﹑深圳交易所,而印尼交易所排名第五,超越香港。為什麼印尼股市今年會忽然如此突出呢?

原因是印尼資源豐富,很多礦產股上市,例如︰鎳﹑鈷﹑銅等礦蘊藏量巨大,這類股票上市,大受投資界青睞。這情況是很好的啟示,反映有遠見的投資界已下手,他們預計鈔票會貶值,資源礦等實物商品最能保值。

這種超前的看法,將會愈來愈受投資界認同,屆時這股潮流廣泛興起,這類股票的價格將會十分奪目。

通貨膨脹已是全球的趨勢,商品平均價格水平的上升,意味著貨幣購買力的下降,因此,只要出現通貨膨脹,實物資產的市場價格在總體上就會上升。但是通貨膨脹對金融資產是不利的,包括︰現金﹑活期存款﹑定期存款﹑債券等,它們的價值在通貨膨脹過程中,會因為貨幣貶值而下降。

今天星期一,下午五點至五點半,徐老闆在香港電台e線金融網談論股市。

 

投資是通過利用信息來實現一些思維目的

美國債務違約問題,曾經令股市下挫。上週,諾貝爾經濟學獎得主Paul Krugman曾經表示,對於美國可能出現債務違約感到害怕。

但是,對此問題有深度認識的投資者,會趁機買入股票。事實上,美國提高債務上限的爭論,過去亦曾發生。2006年,美國布殊總統要求增加債務上限,被批評是「領導失敗的徵兆」,最終獲得通過。2011年美國債務危機發生,美國財政部指出,要是未能提升債務上限,將導致政府違約,債權國深恐美國一旦違約,到時不會支付美國國債的利息。最後,提升債務上限順利通過。

美國自1962年起,債務上限已提升了七十多次,其中列根總統(共和黨)提升了十八次,克林頓總統(民主黨)提升了八次,布殊總統(共和黨)提升了七次,奧巴馬總統(民主黨)提升了三次。迄今,美國政府的開支依賴著借貸支撐。

投資是通過利用信息來實現一些思維的目的,包括決策、行動、選擇。

今天星期一,下午五點至五點半,徐老闆在香港電臺e線金融網談論股市。