中潤證券 網誌 Blog

香港是一个细小的城市，像坐在井中，看不到世界，也看不到中国。走出香港，看中国河山，看世界在变。

事实上，世界环境已在变化。 

某些行业开始改善，他们已开始赚钱而不是赔钱，商人和厂家开始增加存货，有钱人开始投资，商人的信心在增强，他们在股市中寻找超值的公司，愿意去收购或入股了。

放眼世界的人，已不悲观了。

今天介绍︰ 中芯国际 (981)  $0.49

幾千年前，中國古代商人已懂賺錢之道，他們的大道理是︰「低買高賣」。

現在香港樓價是歷史新高，因此不合「低買」的原則，目前股市卻是弱勢，已四年不振。恆指四年前最高是三萬二千點，目前水平尚有一萬點距離，正合「低買」的原則。將來股市上升，我們可以「高賣」了。

今天介紹︰                            馬鞍山鋼鐵股份 (323)   $2.35  (2012-12-14)

香港地產炒風熾熱，大家對股市失去信心。事實上，世界上有名氣的富豪，如

股神巴菲特、

微軟的比爾蓋茨

及蘋果的喬布斯，

他們都不是因為持有物業成為富豪，而是靠持有股票。因此，我們對股票要保持信心，最終必有所成。

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昨天，李嘉誠在學校慶典上發言，他說他十四歲時父親病逝，生活在戰亂中，當時他家境貧困，是一個連同鄉也看不起的瘦弱無神少年。

現在李嘉誠富甲一方，他不是靠買樓收租致富的，

而是他不斷投資，擴大生意才有今天。

     什麼時候 股市創新高﹖ 

中國改革開放30年來，香港股市出現五次高峰後下跌，四次下跌後又再創新高。這次要再創新高還要等多久呢﹖我們計算一下。

1.        1987年9月，恆生指數上升至3943點創了新高，其後走下坡，1991年11月恆指回升至4149點，共花了四年時間才能突破上次高位。

2.        1994年1月，恆生指數創新高，報11487點，其後下跌，到1996年12月，恆指報11902點，共用了兩年半時間去升破1994年的高位。

3.        1997年7月，恆指升至16365點新高，其後反覆向下，到1998年年底開始拾級而上，直到1999年12月，恆指再創新高報16762點，前後只需兩年半時間便回升至1997年的高位。

4.        2000年3月，恆指創新高報17406點，其後因科網股爆破而下挫，到2006年9月，恆指再上升至17543點，這次共花了六年半時間才能升至上次高位。

5.        2007年10月，恆指創新高報31352點，其後急挫。到今天，已五年時間了，尚未創新高。

從過去的時間計算，股市創新高，最長是花六年半時間。這次恆指由三萬多點下跌至今，已經過五年了，尚未創新高。

股市何時衝破三萬點﹖我們不知道，但是距離上次的高位已經五年了，如果再過三年才創新高，那時股票價格應該會比現在升一、二倍。投資回報將會十分豐厚。

因此，目前投資股票，是值得一博的。

iPhone5 屏幕加長，機身纖薄，鏡頭夜攝功能增強。這三個賣點，其他品牌的手機也早已做到。因此沒有創新。

蘋果手機吸引力會減弱，另一方面，美國支持日本侵佔釣魚島，中國有網民發起抵制美國手機。所以其它品牌手機有能力爭奪市場了。

我寄望中國手機企業、中興、聯想、華為, 能有突破。

經濟和政治，星星和月亮

成功的投資者，懂政治，是必具備的條件。

在香港，董建華上台，他是一位福利主義者，所以我們不投資地產。曾蔭權上台，他是高地價政策的舵手，所以我們投資地產。

馬可斯時代，我們投資菲律賓，他下台，我們立即撤資。

毛澤東時代，不會投資大陸。鄧小平時代，就是投資好機會。

陳水扁時代，我們不會去台灣投資。馬英九上台，是去台灣買地舖的好機會。

專業的投資者，會隨著政治動向，而變動投資策略。

１９９７年香港回歸前，英資怡和集團遷冊，總部及上市地點都遷離香港。這是投資者因政治形勢而變動投資策略。

經濟和政治就像星星和月亮，永遠分不開。

能干的政治領袖，才會吸引強大的投資者，有強大的投資者，才會有繁榮的經濟。

              徐润民    寫於２０１２－２－２０, 　星期一, 晚上

上星期有一位香港電台聽眾說，他五年前買了債券，到今年的回報率是34%，非常穩健。很多股票投資者聽了都十分羨慕他。  

我們算一算，五年的投資，債券是否比股票好？

就用過去多年來，我曾經介紹的股票來算一算︰（未計算股息收入）

 以上的股票，我都是經常提及的，用五年時間投資股票，即使是公用股，也比投資債券優勝。

（未計算股息收入）

投資股票，事實上是做生意，是將錢交給別人去做生意。做生意的收益，遠比債券光收利息強。 

投資股票，時間愈長，利潤比債券愈大。以上我介紹過的股票，如果10年前投資，現在大部份利潤已有10倍﹗

投資股票是長久的行動，時間愈長，創造財富的力量就愈大。 

債券單靠收利息，時間愈長，愈會被通貨膨脹吞食。

歐美金融危機發生，並非監管不足，而是條例不健全。現在政府准許銀行做不應該做的事。銀行用存戶的錢，炒外匯、地產、衍生工具、債券等等，都是用客戶的存款，來做高風險的事。

要有安全的銀行制度，必須要用良好的運作方式。例如︰「中潤證券」，公司本身不投資股票，公司資本只用來做客戶買賣股票生意，只賺取佣金及利息。「孖展」客戶貸款也由公司資金借出，不用將股票按給銀行貸款。此運作方式，公司完全沒有債務，也沒有投資風險，做一間負責任的公司。


全球的銀行，應該先改革條例，規定銀行不准許投資炒賣，只能做貸款生意。有了正確的條例，監管才會有效。如果不改革條例，歷史會重演。

開花的日子不遠了 2008年7月31日

三年前，我已表示通脹會漸漸加劇。現在通脹已令老百姓受苦了，但是物價貴，可以使大家少花費，少浪費。需求可以減少，通脹就會回落。 

今年下半年通脹會緩和，金價、油價也會回落。老百姓的生活會輕鬆一些。 

難得現在股市平靜，大家有很多空閒時間。我想大家一起，在夜闌人靜的時候，思考以下一條問題︰ 

「有錢人的錢放在那裡﹖」 

我在這行工作了30 多年，在富有的股民身邊打轉30 多年，我領悟到︰有錢人的錢不是省回來的，而是增值回來的，是不斷投資獲得的。他們的錢，不放入銀行，他們的錢是投入︰地產、股票、經營事業，都是投資﹗他們將一分一毫用在增值上。他們的堅持，不是一年半載，而是長期奮鬥，才有所成。 

因為股市中有投機分子，所以股市波動是必然的現象。因此，我們持有的股票，必需是一艘穩健的船，要能夠渡過股市的波動起伏。我們有堅定的信念，那麼，短期的價格波動，就毫無意義了。 

經歷久的投資者，都有一種經驗，就是當股市低沉的時候，買入股票，將來都會有很高的回報。

通脹會緩和，困難的日子很快會過去。下手投资的機會己近了。

樹苗已長滿綠葉，開花的日子不遠了。

又是一次「危」中「機」會    by            Carmen Wong, BA.Fin, HKU       
               2008-7-31

      近期股市氣氛很差，本地投資者普遍對港股變得較為悲觀，事實上，中國對於金融危機是有強勁抵禦能力的。中國外向型製造業火速發展���動整體經濟，儘管中國已面臨人民幣升值和勞動力缺乏所帶來的成本上升問題，中國仍然有足夠競爭力在未來保持世界工廠的地位，既然中國的經濟發展依然在國際間名列前茅，內裡就沒有金融危機發生的空間。

      內地金融機構在風險防範技術層面確實與頂級跨國金融機構有差距，但外匯管制、行政色彩依然很強的金融、銀行、證券監管卻令內地可以在境外發生金融危機時較有效率地將危機封堵於國門之外，為中國金融安全提供保證。

      持貨不多的投資者可考累將���上資金分成數份，分段購入優質股，作長線投資，以97年股災及03年「沙士」為例，大部份優質股都能在下一個經濟循環時收復失地，甚至升至比大跌前更高，只有少數劣質股還未升回以前之價位。所以是次大跌，正好讓投資者有機會以低價購入優質股作長線投資。投資者亦應時刻檢討自己手上股票，沽出劣質股，換入優質股，待大市回升時，賺取更高的回報。

      現時港股市盈率已回落，為何股民往往於股市高位時喊入市，在低位時慌忙逃呢?需知道股市的必勝法門是高沽低入，但要做到這一點往往需要強大的心理受力，始終與大多數人持有不同意見是一件不容易的事，只要能夠除心理障礙，放眼於價值投資，中長線而言，這次股市下跌又是一次「危」中「機」會。