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中国将出现更多先进產品

有人擔心國內有不少公司遷去低成本的國家,會影響國內經濟。我們先看看美國大企業的做法,它们都去低成本的國家設廠,這些成本低的國家,都未能威脅美國的經濟,為什麼呢?

原因是美國比低成本的國家擁有更多有天賦的人才,在非常強的技術領域中,有無法動搖的領先技術優勢,根本不必擔心國外競爭。

如果一旦有國家超越美國的領先技術,美國就會受到威脅,美國就會出儘各种手段把對方打倒,這就是為什麼美國人要動员全国之力、盟国之力,甚至扣留创办人的女儿,要致<華為>於死地。

中國國內有企業遷去低成本的國家,例如遷去︰越南﹑印度﹑墨西哥﹑菲律賓、缅甸等等,這些國家在技術上都未能威脅到中國。中國有保持領先優勢的技術團隊,中國在某些技術性非常強的領域內,積累起無法動搖的優勢,在自己的領域內,不斷創新。

华为的晶片巳有突破,這对中国的经济有極大贡献,这是工业革命,国内将会出现更多創新產品,科技进步是推动经济成長的最主要动力。

近期中國刺激經濟的措施已漸漸在市場上产生效果,大家也应该观察到經濟活力正在增强。

目前投资者心理普遍悲观,以至股票价格超低。眼前上市公司经营环境在改善,投资时机已成熟。

 

十一隻股票私有化

最近有很多股票宣佈私有化。這些公司老闆要全數買回散戶手中的股票,這是反映目前很多股票價格遠遠低于其內在价值,股市負面心理巳過度消極,大股東把握物有所值的時机,甚至願意付出一倍以上的高溢價向小股東買回股票。

我列表如下︰

股票號碼      Action Start Date      市值港元

#383           31 AUG 2023            9.44億

#1869         31 AUG 2023            2.64億

#3608         31 AUG 2023            6.93億

#3308         09 OCT 2023            113.56億

#1970         20 OCT 2023            33.04億

#128           07 NOV 2023            8.91億

#273           13 NOV 2023           13.75億

#3636         14 NOV 2023            7.69億

#2278         20 NOV 2023             9.93億

#1609         18 SEP 2023              7.23億

#1869         20 SEP 2023              2.64億

                                                  215.76億

我們投資股票,相當於一個企業家,拿出金錢創業,要有企業家的勇氣﹑決心和長遠眼光。

經濟是循環的,當危機出現,是提供一個絕佳的學習機會,有經驗者,能够掌握尚未被察觉的隐藏潜力,他們會在價格下跌時低價加碼投資,接著股市復甦的行情獲得資產增值,享受勝利的成果。

但是,小戶在股市不景氣的時候,股價下跌,就害怕持有股票,因為他們把投資聯想到損失,而不是聯想到獲利,所以他們在投資過程強調避免損失,而不是尋找機會,導致在最低點賣出,逃離股市,將股市暫時的波動,轉變成永久的損失,以致失去參與接下來的牛市復甦。

我有一位客人是醫生,他有較好的財務條件,他定期加碼買入股票,因此,他能買在低點。這類投資者,通常在股市復甦時,表現得令人羡慕。 定期加碼投資,是容易成功的投資方法。

留意飲食股。

 

抗通脹的股票

俄烏戰爭爆發後,俄國受到美國制裁,美國財政部凍結俄國央行三千億美元的外匯儲備。美國將美元作為武器打擊俄國財政。美國的行為讓很多國家央行擔憂,紛紛降低美元在外匯儲備上的比例,因此,美元是國際貨幣的觀念已動搖。

另外,目前美國債務總額達31.4萬億美元,佔GDP 121%,以及美國財政赤字達1.6萬億美元。赤字增加,由於美國支持烏克蘭戰爭,戰爭支出,造成赤字加劇,龐大的赤字,使得信用體系的貨幣供給大增,導致通貨膨脹率上升,美元購買力下降。加息政策,只会使成本上涨,治不了通脹,很多国家加息至12厘以上,通胀却更劇烈。上週美国汽车工人大罷工,要求加薪40%,都会使通胀上升,美国貨幣貶值,是無可避免的趨势。

抗通脹的股票,最受歡迎的應該是擁有大量地下天然原材料的企業,礦產公司和石油公司,它們本身擁有理想的通脹保值特質,投資這類股票,是對付通脹的手段。

當然,投資有收益能力的企業股票,也具有對沖通貨膨脹的保值作用。

全中国搞夜市,耗电量大增,留意电力股。

 

政府救市

近期中國推出很多刺激經濟的政策,例如減稅﹑放鬆貸款條件﹑減息﹑夜經濟等等,但是還有改進的必要。

近月來,國內股市級級下跌,原因是拜登政府打壓中國企業,限制美資基金投資中資股,因此,美資瀕瀕沽出中資股票,這種行動,對目前中國積極振興經濟信心的政策是有破壞性的。中國政府應該出面進入股票市場買入股票,政府買入股票,不是干預股市,而是穩定股市。政府買入股票的行為,已有先例。

早在一九八七年,股災出現時,當時的港英政府也有插手干預。當時華人代表鐘士元爵士曾站出來說了這樣的話︰「現在買股票,如果明年今天蝕本,你來找我。」當時政府鼓勵市民入市,加強市民信心。

當時政府還同時緊急修改「回購」證券條例,令上市公司配合政府意向,回購大量股票,穩定股市,市民恢復對港股的信心。

當時港府在市場上買入股票的行動從另一角度看,可以說是一種投資,因為外匯基金六千五百九十五億元資產,全部都是外國證券,趁高沽出,換入相等值的香港股票,是一種「換馬」投資策略,是明智之舉,並沒有損壞市場自由度。

當時,港元與美元掛鉤的政策,目的是使大家對香港金融市場及經濟保持信心,但此項制度,被外資財團利用來打擊香港經濟及市民信心的工具,因此,港府有必要對付。

 

經濟環境有起伏是必然的

回想1993年7月18日,第一隻H股上市,港交所第一副主席陳葆心出席恭賀青島啤酒成功上市典禮,今年剛好是三十週年。今天,港交所已有超過一千四百間內地企業在本港上市,過去十四年, 港交所IPO集資全球排名有七年是第一,其他七年皆是四名之內。香港金融事業有優良的發展,是基於中國經濟的高速增長。

經濟環境有起伏是必然的,現在疫情已告一段落,近期營商環境已出現曙光︰

(一)政府已推出振興經濟的措施,帶動經濟復甦,逐漸出現良好效果,例如股票印花稅減半,鼓勵夜經濟等;

(二)國內企業已有行動去響應政府的號召,有十四間中資基金公司,回購自己的基金,有超過四十間上市企業,回購自己的股票。回購行動向市場提供更多資金;

(三)國內銀行利率開始下調,及放寬貸款條件;

(四)去年新聞頭條全部都是企業虧損或倒閉的消息,今年情況好轉,頗多上市公司宣佈業績理想:有虧轉盈的,有盈利增長二倍以上的,有派息增加30%以上的,反映經濟環境愈來愈好;

(五)中國的科技發明及進步,促進中國的經濟增長迅速,其增長率,令全球驚訝。美國人明白這點,所以全力打壓中國科技,但是從最近國際事件上看,例如原本只有五個國家的金磚峰會,已有六個國家即將加入,有四十個國家表示希望加入,情況十分順利。顯然,美國已沒有力量去壓止中國持續向前發展。

 

好股的基本條件

每年7月﹑8月的時候,上市公司紛紛宣佈業績,最近宣佈的業績,有利潤挫80%的,也有增長2倍的,各式各色。

在市況低迷的時候,比較容易發現好股。好股的基本條件如下︰

1. 市況不景氣的時候,能夠渡過難關存活下去。

2. 在逆景中,不必發行新股﹑債券﹑優先股等等,使得股權被稀釋。

3. 有能力源源不絕推出受歡迎的新產品及卓越的服務。

4. 願意使用新科技工具,有效提升服務及降低成本。

5. 全公司人員充滿創業家精神,這點很重要。

偉大的企業家都是樂於為事業終身奮鬥﹗ 成熟的投資者是以價值為基礎,追求會進步的企業,而不是追逐恆生指數。

 

五十年的風雨

1973年我在股票交易所裡認識蔡太,至今已經五十年了。能夠 延續五十年的行家,確實不多。 五十年的風雨中,遇到大大小小的經濟不景及股災不下十次,印象深刻的有︰

1973年 油價暴漲

1981年 中英會談香港回歸

1987年 美國黑色十月股災

1994年 墨西哥金融危機

1997年 亞洲金融危機

2000年 沙士疫情

2008年 美國次按信貸危機

2011年 美國債務上限危機

每次股市崩潰,股票市場上都出現大量的廉價股票,價格低得不像話,但是事後來看,每次都創造出不可思議的投資機會。我的經驗是,凡是有耐性渡過不景氣的股票投資者,獲得的報酬都相當可觀。

縱觀「二戰」以來,美國實行赤字財政政策,不斷發債,來換取經濟繁榮,借助超過稅收的支出,創造足夠的購買力;而巨額赤字與債務,造成更嚴重的通貨膨脹。

因此,鈔票價值不可避免地縮水,對付鈔票貶值,唯一的方法是將鈔票投資增值。

 

刺激經濟的項目

地產和基建消耗水泥非常大,現在國內基建消耗水泥超越地產。

中國政府最近宣佈刺激經濟的項目中,包括基建及地產。目前經濟已經穩定下來,因此未來幾年的水泥需求會逐漸增加。

國內的水泥行業在2018年最旺盛,水泥公司賺得盆滿缽滿,龍頭的「海螺水泥」盈利由2009年到2019年增長了10倍。 因為環保政策,生產成本增加,過去幾年,小廠漸漸退出市場,水泥競爭漸少,

水泥行業已由一些大企業瓜分了全國市場。 水泥行業經過了最近三年慘淡歲月,現在水泥需求一旦稍為增加,這些水泥企業的盈利增幅會比飲食業更大。

日前美國總統拜登表示:從前美國的基建是世界排行第1,現在只排第13。如果正如他說,要將美國基建重回第1,美國政府要大興土木,建築材料需求必定大升,美國水泥需求會帶動中國水泥價格上漲,增加收益。

 

 

銀行股的黃金日子

做生意的人,一定與銀行有業務往來,所以做生意的人 ,對銀行的業務都頗了解。據我所知,上年初開始,大部份的銀行都巳進行了一連串的改革,例如銀行將分行合併,減少分行支出,以及裁員,用新人替換舊人去降低工資,調高業務手續費等等。與此同時,近期銀行利率上升,最優惠利率已升至接近6厘,息差擴大致使銀行收入增加。在開源節流的政策下,我估計今年銀行的業績會大幅改善,尤其是中資銀行股,因為使用人民幣結算進出口貿易的國家越來越多,全球去美元化浪潮呈加速勢頭,人民幣在拉美和加勒比等地區使用人民幣進行國際貿易正在增加。

歷史上,銀行股大牛市都來自政府實施刺激經濟政策,降低存款準備金率、貼現率等等的寬鬆貨幣政策,都成為銀行股的黃金日子。上週,中國政府已宣佈實施刺激經濟的政策。目前銀行股價相當便宜,市盈率只是幾倍、股息超過八厘。現在的便宜價位上車,風險應該不大,持有者不妨耐心等著股票創造利潤。

國內及香港的銀行業,屬於寡頭壟斷型的行業(美國除外),有護城河,因為這些行業需要有牌照,獲取牌照的難度相當大,這使銀行業的競爭一般都不太激烈,很少會出現以本傷人、互相殘殺的減價戰行為。目前水平,銀行股應該是價值投資。

 

急不容緩的經濟政策

中國因貿易戰﹑疫情﹑美國制裁等等的因素,經濟出現不景。目前,政府是時候推出政策,刺激經濟了。

如果經濟不景持續時間太長,人們對政府能力的信心就會減弱,政府威信受損,在這種情況下,政治穩定、社會穩定就會受到威脅。因此,經濟長期不景,極不利政治穩定和社會穩定。

經濟不景時間越長,對經濟危害越大,復甦越困難,所以,政府不能坐著等經濟不景自動消失的,推出政策刺激經濟是政府的經濟職能。而且推出經濟政策應該多管齊發,例如:

(一)減銀行儲蓄﹑定期等存款利息,甚至儲蓄存款無利可圖,這才會刺激人民消費及投資。

(二)提高工資可以由公務員及國家企業帶頭做起,員工加薪,收入增加,就會樂於消費。

(三)當消費增加,商品需求上升,物價上升,商品價格上升了,企業利潤就上升,勞工工資就能提高,消費也因此會增多。

(四)政府主動買入股票,同時鼓勵企業增持股票及回購,甚至私有化,並且減免股票印花稅,這樣可以有效拉動投資,激發民間投資活力,提升經濟增長動力。

(五)政府積極增加建設,拓寬城鎮化,擴大各行各業的需求。

(六)降低本幣匯率可以增加出口需求,出口增長得越快,越有利於消除經濟不景,是解決經濟不景的重要途徑。可惜香港貨幣與美元掛鉤,香港是被動的。 經濟不景差不多三年了,政府現在出招是急不容緩的。