科技不進則退，產品不進步，就被淘汰。 日本企業NEC不製造電腦了 ，TOSHIBA（東芝)不做電視機了，富士通，松下，夏普不做手機了，CANNON（佳能)照相機被淘汰，美國的柯達倒閉，FUJI（富士膠捲)改行製造化妝品。
成長股與研發工作很有關係，因此分析員喜歡比較行業內不同公司之間的研發支出作比較，計算出各公司的研發支出是否投入不足。計算方法是將研發支出金額除以總銷售額，得出產品價格有多少比例是用作研究活動。
但是，研發支出巨大，不表示利潤一定增加，有時候，一項新發明，是幸運所致。例如美國一家藥廠，原本是在研究心臟血管藥物，幸運地發現有抗陽痿效用，因而風靡全球，靠運氣賺了大錢。
投資股票如果依靠運氣，就是賭博。投資股票，需要專注，累積經驗，一心一意投入。
現在香港股市中，有價值的股票氾濫，所以經常發生不少股票一天內爆升10%以上。投資股票獲利的秘笈是: 當機會來臨，能夠及時把握。
巴菲特與蒙格合作成立的公司，當初是共有三人的。一位財經記者曾經問巴菲特，該人(RICK GUERIN)出了什麼事呢？
巴菲特答道︰「當時我們都知道自己會成為富人，我們不著急致富，因為我們知道總有一天會成真。可是，Rick 太心急了，1973﹑1974年，他貸款買股票，遇上股市不景氣，股市下挫70%，他被迫賣出我們公司的股權還債。」
這件事情，巴菲特有深刻體會。1998年，巴菲特在Florida State大學演講，他說︰「我從來不借錢，即使在我只有一萬美元時，我也絕不借錢。我只憑一己之力樂趣無窮。」
巴菲特對錢的態度，決定了他的投資風格，所以他不會參與賭博式的投資。
我認識一位年輕人，在香港找工作，他發出的求職信，大部份都得到面試機會。
有一天，他告訴我，他去香格里拉酒店面試，地點在鰂魚涌，辦公室的装潢像酒店一樣豪華，招呼他的員工非常有禮貌。面試他的三位經理十分誠懇有禮，使他感覺像一家人一般。他說，他從來沒有嘗試過有如此溫暖感覺的面試場面。
我聽了後，開始留意這公司的股票。公司的管理層質素高，是我選擇好股票的三大條件之一。
最近香港疫情緩和，我與朋友聚會多了。朋友多會討論美國會否再制裁中國，會否在南海發生衝突等等負面問題。 這是股民的習慣，向壞方向思考的習慣。
事實上，我們所做的最好投資，往往是大眾對事件憂慮達到巔峰時做出的。可惜，大多數股民是在別人恐懼時恐懼，別人貪婪時貪婪。 要想投資成功，不是一夜之間的事，必須不斷修煉自己的心態。
留意金屬股。
你已經耳熟能詳的公司未必總是會成為投資的好對象，一隻股票是否能帶來巨大收益，取決於這家公司的潛力有多大，而不是它受股民歡迎程度。例如近期人人都喜歡的新經濟科網股，價格注定會被高估，在熱捧中隨時大跌。
估值過高的股票，不可能長期上升，因此，股市會下跌是無可避免的。
在股市中，真正能賺錢的機會必定是被人忽略的股票。 舊經濟股值得投資的原因是較容易理解及較容易預測其業務進展。
目前股市水平，留意综合企業股。
鈔票沒有保值的功能，政府想印多少就印多少。每當出現危機，政府都印錢救市，放水刺激經濟。美國最近期的三次危機，三次放水共5萬億美元，今次的新冠病毒疫情，已佔了2.8萬億美元。各國的鈔票數量越印越多，所以購買力越來越弱，物價越來越漲。
鈔票購買力會縮水，怎麼辦？將鈔票換成能保值﹑升值的東西，一般是黃金或股票，黃金與股票，那個更能抵禦通貨膨脹？
1971年至今的五十年裡，黃金升了36倍，香港股市升了136倍(1971年1月25日恆指220點，升至歷史高點31,000點)，因此，股票比黃金更有價值。對付通脹的唯一方法，是儘量將鈔票用作投資。買什麼股及何時買入，需要技巧。
近期股市，人人都説是政策市。靈活的商人擁有應變能力，可以適應新政策，而不會害怕新政策。股票投資者亦然。
美國道瓊斯指數近年屢創新高，表面上看來投資回報比新興市場高，實際上並非如此，發展中國家的經濟成長速度遠超過美國已成熟的經濟體。例如中國，在這種高速增長的背景下，促使個別公司賺到更高的利潤，中資股增長更快。
1998年恆生指數是7,000點，歷史最高升至33,000點，升幅371%，1998年道瓊斯指數是9,000點，歷史最高升至35,000點，升幅288%，香港股升幅比美國股大。 投資最重視政治穩定及經濟增長速度，世界各國有此條件者，首選應該是中國了。
请记住，選擇國家，比選擇股票更重要。
留意鋼鉄股。
奧運會昨天閉幕，有三十一個世界紀錄被超越，中國獲38面金牌。中國人民的能力一代比一代強，任何領域都在快速提升，這種現象的發生，是由於訓練的方法改進得更有效益。
一百年前，馬拉松賽跑最佳成績是三小時，現今只需二小時。人的潛力能夠進步，這是因為人類能夠找出錯誤，不斷地發明更卓越的方法。
在股市中，很多失敗者因為沒有具備改進的能力，只是十年如一日用重覆錯誤的方法投資。我有一位客人經常都會買入一隻後來停牌變廢紙的股票，他連續六年，買了六隻股票都停牌變廢紙，共損失超過二百萬元。
凡是沒有具備自我研究改進能力的人，要改善的唯一的方法就是跟優秀的投資者一起練習，正如運動員聘請教練，提點什麼動作出毛病，然後改進。
股票分析師計算股票價值的方法五花百門，其中一個方法是將市盈率直接跟成長率相比。
例如成長率15%的公司，其市盈率應該是15倍，成長率30%的公司，應該可以達到30倍市盈率，如此類推。因此，100%的成長率，市盈率就可以100倍了。
這說明為什麼市盈率幾百倍的股票，也有人搶著要。
目前，香港仍有偏低的股票。留意水泥股。
人性有急功近利特質，因此喜歡炒認股證、牛熊證等等。但是能夠獲巨利的往往是慢吞吞的價值投資法。
投資偏低股票的秘訣在於做好評估工作，以公司的資產和獲利能力來估算。資產的價值是與公司獲利增長能力有關，因此，評估股價是否偏低，應以資產及獲利能力評價，而不是以目前的股票市價與從前的市價作比較。
我們應該多些重視公司的品質，少些關心大市趨勢。我們是買入企業，而非買入市場走勢。
目前不宜投資地產股，留意公用股。
