銅價高位震盪回落 中國產業強化套保因應成本壓力
2026-02-05
近期銅價經歷顯著波動，滬銅期貨價格於1月30日一度突破每噸11萬元人民幣，隨後回調，至2月2日跌至每噸9.85萬元，跌幅超過9%，其後價格有所回升。業內分析指出，此次震盪反映銅作為金融商品的屬性影響暫時超過其工業屬性，資本流動加劇了短期價格波動。
儘管短期波動劇烈，從中長期基本面觀察，銅價維持強勢的邏輯並未改變。新能源、電力建設及AI算力等領域的需求持續存在，構成堅實支撐。供應方面則面臨限制，包括主要銅礦增量有限、礦石品位下降，以及部分礦場罷工事件與加工費處於歷史低點等因素。專家預期，銅市供需格局未變，長期價格中樞有望進一步上移，但走勢可能趨於結構分化與波動加劇。
面對高企的原料成本，下游家電等用銅大戶積極應對。其中，空調產業年耗銅量約85萬噸，成本壓力顯著。為管理價格風險，多家頭部企業已開展大宗商品期貨套期保值業務。例如，美的集團透過套保業務有效緩解了過去原材料價格飆升對利潤的衝擊；格力電器與海爾智家亦先後公告，規劃以數十億元額度進行銅、鋁等相關品種的套期保值操作。
此外，產業亦透過其他方式消化成本壓力。研究指出，家電企業可透過適度提價轉嫁部分成本。在2026年新一輪消費補貼政策預期提供需求支撐的背景下，行業已出現普遍的提價共識。分析測算顯示，當銅價處於每噸10.5萬元的高位時，企業整體提價約3%至5%，即可基本覆蓋原材料上漲的影響。企業同時持續透過技術研發降本、產品結構升級與供應鏈優化等多重手段，積極應對市場挑戰。
