新動能撐大局 內地經濟期中答卷向新向優
2026-06-23
二零二六年為「十五五」開局之年，行至年中，儘管國際環境錯綜複雜，中國經濟總體運行平穩，發展韌性持續顯現，有望交出一份結構向新、質效向優的期中成績單。綜合專家研判，上半年宏觀經濟主軸為生產端新動能擔綱、外需韌性超越預期，惟新舊動能分化明顯，AI產業加速發展為工業與外貿築牢支點，產業升級同步推升新興領域供給能力。
從統計局最新數據觀察，首五個月規模以上工業增加值與服務業生產指數分別按年增長百分之五點四及四點八，保持較快增速。投資方面，首五月全國固定資產投資同比增幅雖有回落，惟高技術產業投資增長百分之四點五，知識產權產品投資更上升百分之九點三。消費層面，首五月社會消費商品和服務零售總額按年增百分之二點八，新能源汽車、高能效家電及智能眼鏡等可穿戴設備零售額均錄得顯著增長，其中智能眼鏡增幅超過一倍。外貿方面，貨物進出口總額按年擴張百分之十五點三，機電產品出口佔比逾六成，成為出口增長主要動力。
五月份高技術製造業增加值按年升百分之十五點一，較四月加快二點三個百分點，首五月貢獻近四成工業增長，高技術製造業投資亦持續增加，為製造業升級積累後勁。民生銀行首席經濟學家溫彬指出，產業結構持續優化，電子資訊與AI算力設備為製造業修復主要支撐，惟傳統與下游產業仍偏弱，工業內部分化明顯。粵開證券首席經濟學家羅志恒則認為，AI與高端製造等新動能正逐步取代房地產與基建等舊動能，相關行業的生產、投資與出口明顯優於傳統領域。
受內需修復不均衡及消費政策高基數影響，二季度經濟增速或階段性回落，惟向新向優的結構轉型方向未變，新動能支撐邏輯依然穩固。溫彬預測次季GDP增速或回落至約百分之四點七，中信證券團隊則估計全年增速達百分之四點七，名義增速百分之五點八。方正證券首席經濟學家燕翔認為，上半年經濟溫和復甦，為下半年政策調整提供觀察基礎。
政策層面近期密集釋放穩增長訊號。國務院常務會議強調把握新科技革命趨勢，推進傳統產業改造、新興產業壯大與未來產業佈局。國家發改委主任鄭柵潔表示將加強「六張網」規劃建設，統籌政府資金與新型政策性金融工具，加快形成實物工作量。統計局新聞發言人付凌暉則指，要深入提振消費，多措並舉促進就業增收，釋放消費潛力。
溫彬建議，宏觀政策在繼續發揮出口與製造業投資拉動作用的同時，應將擴大內需置於更突出位置，促進供需動態平衡，為「十五五」開局奠定基礎。羅志恒認為，經濟平穩基礎在於新動能持續成長、出口韌性仍強，以及設備更新與民生投資尚有空間，消費政策應由短期刺激轉向穩收入、穩預期與促場景，投資則需注重有效投資與民間信心。財信金控首席經濟學家伍超明預期，下半年財政力度將加大，投資有望止跌回穩。
