長鑫、長江存儲雙雄領軍 國產存儲迎AI超級週期
2026-07-10
今年上半年，全球存儲行業迎來AI算力需求驅動的十五年一遇超級景氣週期。長鑫科技由年虧百億逆轉為日賺3億元，長江存儲則以1600億元估值推進IPO進程，兩大龍頭企業業績與市值雙雙攀升，並帶動國內存儲產業集群加速成形，國產存儲崛起態勢越見清晰。
供需缺口持續擴大，漲價趨勢短期難止。集邦諮詢報告顯示，2026年上半年DRAM與NAND合約價格連續兩季大幅上漲，並已完整反映至終端消費市場，16GB DDR5記憶體及1TB固態硬碟售價較去年同期漲幅均超過130%。此輪漲價並非單純週期性反彈，而是AI算力需求引發的結構性變革，AI伺服器記憶體搭載量為傳統數據中心的十倍以上，機構預測今年AI相關DRAM需求佔比將突破五成三。供給端方面，三星、SK海力士及美光等海外巨頭將先進產能優先投入高附加值的AI存儲產品，壓縮通用型產能投放。高盛及集邦等機構一致判斷，供需緊張格局至少延續至2027年下半年。存儲晶片正從傳統電子元件轉變為算力基礎設施的核心稀缺資源，行業週期波動邏輯已被AI長期需求重新改寫，代表本輪景氣並非消費電子驅動的短暫脈衝，而是進入結構性緊平衡階段。對國產存儲廠商而言，既是難得的歷史機遇期，亦考驗產能爬坡、技術叠代及供應鏈管理能力。
在超級週期催化下，國產存儲雙雄迎來業績轉捩點與資本化進程的雙重突破。長鑫科技作為國內唯一實現規模量產的DRAM垂直整合製造商，2026年上半年業績大幅好轉，根據科創板IPO招股書業績預告，1至6月營收預計達1100億至1200億元，歸母淨利潤介乎500億至570億元，盈利年增幅最高達2544%，以中位數計算日均獲利接近3億元，改寫國內晶圓製造企業半年度盈利紀錄。企業同時優化產品結構，DDR5及LPDDR5X高階產品出貨佔比持續提升，加上國產伺服器與AI終端替代訂單集中落地，共同支撐營收與利潤同步擴張。今年首季長鑫DRAM全球市佔率達7.7%至8%，穩居中國大陸第一、全球第四大DRAM原廠，成功打破海外巨頭長期壟斷。
NAND閃存龍頭長江存儲亦加快資本化步伐，5月19日證監會公示顯示，該公司已在湖北證監局完成IPO輔導備案，輔導券商為中信證券及中信建投。長江存儲2016年成立於武漢，是國內唯一具備3D NAND自主研發與全流程量產能力的IDM企業，業務涵蓋晶片設計、製造、封測及系統方案。2025年其全資子公司以1600億元估值入選《胡潤全球獨角獸榜》，位列全球第21名及中國十大獨角獸，為國內半導體領域估值最高的頭部科創企業。雙雄的跨越式發展，既是行業週期紅利與國產化邏輯共振的結果，國內雲廠商及AI算力企業加速導入本土供應鏈，出貨規模持續攀升。業界認為，雙雄相繼資本化，標誌國產存儲產業正式告別長期燒錢研發階段，步入自我造血的良性循環，趁景氣高點登陸資本市場，有助企業以更高估值募資擴產，為技術攻關及產能建設奠定資本基礎。
兩大龍頭的成功突圍，並非孤立企業案例，而是中國半導體產業從單點技術突破走向全域生態構建的縮影。合肥與武漢兩大產業集群依託龍頭牽引，形成錯位佈局與協同發展。長鑫科技紮根合肥，借助長三角完備的半導體產業配套，以17奈米成熟工藝為基礎，採取先穩後進、以量提質策略，站穩通用存儲市場後穩步向DDR5及LPDDR5X高階產品叠代，配合本土算力終端訂單，產能消化確定性增強，充分釋放盈利潛力。長江存儲則以鏈主身份帶動武漢光谷存算產業集群，湖北省經信廳表示，當地聚焦存算一體晶片、下一代閃存及先進封裝等核心賽道，強化高階晶片研發創新，按照鞏固新優勢、開闢新領域、佈局新賽道方向優化產業佈局，全力打造世界級存算一體化產業基地。龍頭效應下，國內光電子及存儲相關創新成果密集湧現，包括250GHz帶寬光子集成晶片、全球首款120通道PCIe Gen5交換晶片及360TB超大容量玻璃硬碟等，多項全球首創成果印證產業正從跟跑加速向並跑及領跑階段跨越。
同濟大學國家創新發展研究院研究員宮超指出，本輪存儲超級週期由AI算力剛性需求與供應鏈自主可控兩大核心因素共振驅動，為國產存儲原廠及配套產業鏈帶來歷史性成長窗口，相關支撐要素具長期性，行業高景氣可望持續。在此背景下，國產存儲企業將加快資本積累與技術叠代，本土產業鏈協同效率進一步提升，上游材料及設備等配套環節國產化進程亦將提速。
業內專家同時提醒，國產存儲產業仍面對多重現實挑戰。技術層面，HBM等高階存儲市場仍由海外三家巨頭壟斷，國內在先進工藝及高階架構上存在技術壁壘；市場層面，海外巨頭不排除後續透過集中擴產及價格戰壓縮本土企業生存空間；產業層面，全鏈條一體化營運能力仍有不足，頭部企業產業鏈統籌調度效率有待加強；人才層面，HBM及高速韌體等高階領域核心研發人員多集中海外，國內人才供給缺口制約高階產品產業化落地。業界認為，把握本輪AI存儲超級週期機遇，持續填補技術、人才及產業鏈短板，深化集群協同創新，將是國產存儲產業鞏固崛起態勢、躋身全球第一梯隊的關鍵所在。
