中國五大外資奶粉企上半年業績分化 存量競爭成常態
2026-08-05
在中國市場，達能、雀巢、菲仕蘭、a2及美贊臣五家外資奶粉巨頭已陸續公布2026年上半年業績，整體表現明顯分化。達能錄得增長，雀巢利潤大跌逾三成，a2營收增速領先惟受供應鏈制約，菲仕蘭利潤大幅下滑，美贊臣則呈現復甦勢頭。
從全球數據看，達能上半年銷售額139.36億歐元，按年增3.5%，營業利潤率微升至13.3%。年初因歐盟收緊食品安全標準，集團在歐洲多國進行嬰配粉預防性回收，影響首季表現，第二季相關業務已逐步恢復。雀巢上半年銷售額431.09億瑞士法郎，跌2.5%，淨利潤34.72億瑞士法郎，急挫31.4%。菲仕蘭營收68.34億歐元，大致持平，惟淨利潤僅1.38億歐元，大跌40%，主因環球乳製品價格走低及市場供需失衡。a2牛奶公司2026財年全年營收預計約19.7億新西蘭元，增長逾12%，符合修訂後預測，上半年供應緊張，下半年已見緩和。美贊臣上半年同店營收增長2%，次季增速加快至7.2%，復甦勢頭明顯。
中國作為核心市場，競爭格局已告轉變。達能中國、北亞及大洋洲區域增速由首季10.3%放緩至次季3.6%，集團歸因於嬰配粉領域競爭回復常態。分析指，達能上半年跨境購業務跌幅較大，但線下業務增長理想，結構調整見效。雀巢大中華區上半年銷售額22.49億瑞士法郎，低於去年同期，惟集團指市場已企穩，渠道去庫存完成，次季有機增長2%。業界認為，雀巢合併惠氏後市場份額被蠶食，策略調整後業績有望逐步回升。菲仕蘭亞洲業務量上升，惟中國區利潤未單獨披露，分析指其線下投入不足，市場份額被搶佔。a2的中文標籤嬰配粉因供應鏈問題，現貨短缺，全年銷售跌約14%，日後需加強供應鏈建設。
目前奶粉企業單純靠銷量推動增長的模式已告失效，部分巨頭定價貢獻高於銷量貢獻。業內人士指，近兩年內地奶粉市場增長主要來自價格體系回穩，中高端產品表現較佳，反映市場進入精細化餵養階段。嬰配粉整體規模已見瓶頸，業界需避免無序價格競爭，維護市場秩序。
展望未來，全家營養被視為核心發展方向，惟推進緩慢，原因包括產品混雜、標準偏低、長者營養教育不足，以及銷售渠道未臻完善。上半年營運短板亦相繼暴露，a2因供應瓶頸下調全年預測，雀巢大中華區持續消化渠道庫存，菲仕蘭則面對品質監測風波，澳門方面通報一批次皇家美素力1段奶粉驗出鉛含量超標，企業複檢結果合格，調查尚未結束。
整體而言，上半年業績顯示奶粉行業已進入產品矩陣、供應鏈響應及渠道精細化管理全面比併的新階段。業界認為，當前競爭屬全方位較量，任何短板均會在業績反映，能夠在上述三方面取得平衡的企業，方能在存量博弈中繼續立足。
