中國生豬價格回升 產能去化接近完成惟行業仍未扭虧
2026-08-31
中國生豬價格自7月起出現回升。8月26日，全國均價為每公斤11.13元人民幣，較7月初上漲逾7.5%。此前上半年行業巨頭普遍錄得巨額虧損，牧原股份、溫氏股份及新希望合共虧損約120億元人民幣。
養豬戶張勇反映，玉米及豆粕等飼料成本高企，疊加人工、水電及折舊等開支，每公斤成本接近12.5元，目前11元左右的價格仍低於成本線，但已較上半年最低約8元水平明顯改善。自繁自養模式每頭豬仍處於虧損狀態，惟虧損幅度已較高峰時收窄。
本輪虧損的核心源於供應過剩。上半年全國瘦肉型生豬均價為10.39元，按年跌近30%，為8年來同期低位。出欄量按年增加1.7%，加上能繁母豬存欄基數偏高及養殖效率提升，供給壓力持續。
轉折點出現在7月，豬價從10元以下逐步攀升至11元以上。截至第二季末，全國能繁母豬存欄降至3780萬頭，較去年同期減少263萬頭，距離官方正常保有量目標3750萬頭僅差30萬頭。分析指出，二季度單季減少逾100萬頭，去化速度在歷史上屬較快水平，對應的供應收縮將於今年第三季末至明年上半年逐步浮現。
資本市場已提前為2027年行情定價。生豬期貨遠月合約價格站上每噸12500元人民幣以上，較現貨高出逾1000元，反映市場預期三個月後豬價每公斤較現時高出近1元。遠月合約因產能去化預期兌現，被視為有更明確的供應收縮邏輯。券商研報普遍看好2027年豬周期上行，認為周期拐點漸近，重點推薦養殖板塊投資機會。
不過回升空間仍受制於多項因素。上半年低價時屠宰企業累積的凍品庫存，庫容率約32%，將對價格上行形成緩衝；8月養殖企業計劃出欄量按月增加3.74%，部分豬源延後出欄；目前屠宰企業開工率約30%，終端消費尚未進入第四季傳統旺季。業界預期豬價更趨向溫和回升，行業全面盈利或要待2027年。有養殖戶表示，現時心態較為平穩，會按節奏出欄，並繼續投入改善養殖條件，等候價格回升時有豬可賣。
