中國化工企業業績修復 布局「第二曲線」成競速新焦點
2026-09-14
中國多家化工行業上市公司近期在二零二六年半年度業績說明會上被投資者追問，行業周期向好、業績修復之後，未來靠什麼繼續增長。多家公司中報顯示，修復是行業基本底色，但「第二曲線」的布局進度正成為企業競速新焦點。
這輪化工行業修復廣度超出預期。華泰證券九月十日發布的研報顯示，其統計的基礎化工與石油天然氣行業五百零七家上市化工企業中，二零二六年上半年合計營業收入五萬二千七百九十一億元、歸母淨利潤三千六百一十三億元，同比分別增長百分之六和百分之三十六，淨利率百分之六點八四，同比提升一點四九個百分點。華泰證券認為，化工行業中上游盈利韌性突出，下游精細化工品需求向好，行業資本開支增速下降，疊加「反內卷」政策引導供給端優化，大宗化工品有望逐步復甦。
多家化工企業在業績說明會上將修復歸因於成本傳導與供需改善。山東海科新源材料科技股份有限公司總經理馬立軍表示，受動力和儲能電池爆發式增長帶動，疊加原油價格上漲推升成本，電解液核心原材料景氣度持續攀升，需求展望積極且可持續，供給端短期不存在實質性過剩風險。但「漲價的錢」並非沒有邊界。山東華魯恒升化工股份有限公司董事長常懷春表示，尿素價格受供需格局、原料成本、出口政策及農業季節性需求等多重因素影響，未來走勢存在較大不確定性；山東魯北化工股份有限公司在說明會上表示，甲烷氯化物行業新增產能逐步釋放，進入深度調整期。華泰證券表示，整體而言，二零二六年上半年在油價中樞上行背景下，油氣產業鏈盈利改善，傳統化纖在成本端支撐下盈利回升，化肥、農藥企業盈利同比回升，氟化工企業盈利增長較快，電子材料和新能源化學品則分別受益於國產化加速和國內外需求放量實現盈利改善。
這輪修復為眾多化工企業轉型留出時間窗與現金流。錢會投向哪裏？從行業層面看，「第二曲線」大致呈現兩條路徑，一條是從自身業務出發向關聯領域縱深延伸，另一條是面向新能源、人形機械人等前沿方向積極布局。華魯恒升的落點在於產業鏈縱深拓展，常懷春表示公司將豐富新能源材料產品矩陣，推進產業鏈延伸拓展和產品迭代升級。魯北化工同樣選擇鏈上做文章，推進氯化法鈦白粉擴建、年處理六十萬噸鋯鈦礦精選、年產六十萬噸硫磺製酸及餘熱發電、年產二十萬噸聯產法鈦白粉綠色生產等項目，實現循環經濟產業鏈的延、補、增、強。海科新源則將行業修復帶來的現金流向外拓展，馬立軍表示公司正積極推進消費化學品領域的投資併購與戰略布局，持續對前沿生物基產品及特種消費化學品進行技術掃描和市場盡調。
聚氨酯龍頭萬華化學集團股份有限公司是面向前沿方向大力布局的典型樣本，其精細化學品及新材料系列上半年收入同比增長百分之四十四點二八至二百二十五點四八億元，子公司萬華化學集團電池科技有限公司上半年營收約九十六億元、淨利潤約二點一九億元，第四代磷酸鐵鋰在海陽基地成功量產。萬華化學此前明確，將電池材料定位為第二主業，盡快實現「再造一個萬華化學」的目標。山東道恩高分子材料股份有限公司則積極卡位人形機械人材料賽道，該公司總經理田洪池表示，公司在超軟人工肌肉TPE、人工皮膚SiTPV、導電TPE等方向開展研究儲備，均取得重大進展，並已與人形機械人頭部企業開展樣品測試對接，此外還成功開發可用於光固化3D打印的彈性體材料，為下一代高仿真、靈巧型機械人發展提供全新技术路徑。石大勝華新材料集團股份有限公司選擇加碼產能路徑，八月初公告擬合計約二十八億元投建液態鋰鹽、電解液、添加劑三大項目，九月初公告擬以六點八七億元投建年產二十萬噸鋰電池電解液項目。該公司董事長郭天明回應逆勢擴產時表示，擴產是根據公司發展戰略，契合新能源市場需求。這批「第二曲線」大多仍處樣品或產線階段，還沒有可披露收入，行業修復窗口期有限，轉型兌現正與時間賽跑。
