中國「算力金屬」價格急升 錫鉭銦半年漲幅逾四成至一倍半
2026-09-16
今年上半年，受全球人工智能算力基礎設施建設加速帶動，鋁、銅、錫、鉭、銦等有色金屬品種需求集中釋放，價格大幅上漲，市場稱之為「算力金屬」。數據顯示，錫、鉭、銦三種核心小金屬半年漲幅分別突破40%、158%和60%，鋁、銅等大宗品種價格亦持續高位運行。
中國有色金屬工業協會副會長陳學森介紹，「算力金屬」並非傳統學科分類，而是產業與資本市場伴隨AI算力產業鏈發展形成的市場統稱，特指支撐智算中心、AI伺服器、高速光模組、先進半導體封裝、液冷散熱系統建設的關鍵材料。業內通常分為兩大類，一類是以銅、鋁為代表的大宗算力金屬，負責導電、散熱和結構支撐；另一類是錫、鉭、銦、鍺、鎵、鉬等稀有算力小金屬，用量雖小，卻是先進封裝、光通信、半導體製造中不可或缺的關鍵材料。
銅和鋁構築起算力網絡的「骨架」。一台普通伺服器用銅量只有幾千克，而專門訓練AI的高性能伺服器用銅量高達15至30千克，是前者的3到6倍。當AI芯片功耗從200瓦飆至1000瓦以上，液冷從「可選」變成「標配」，單台伺服器液冷系統耗鋁20至30千克。稀有金屬方面，錫因導電性好、熔點低，成為高頻寬記憶體和芯粒先進封装的焊料剛需；鉭是鉭電容的核心材料；銦、鍺、鎵則廣泛應用於光通信和電源管理模組。
國家發展改革委產業經濟與技術經濟研究所工業室主任徐建偉認為，算力「飆升」帶火有色金屬，本質上是新興產業開闢出新的剛需，讓傳統金屬從工業基礎原料變身為數字經濟的核心材料。傳統產業與新興產業並非替代關係，更多是賦能與融合的關係。
中國有色金屬工業協會副秘書長段紹甫認為，價格大漲是供給剛性約束與新興產業需求擴張的共振結果。需求端方面，人工智能伺服器、高速光模組、先進封裝等環節對錫、鉭、銦形成不可替代的實物消耗，全球雲廠商人工智能資本開支持續擴張，動力電池與儲能產業持續拉動鋰、鈷、鎳、銅等品種消費。供給端方面，緬甸佤邦錫全面復產進程屢低於預期，印尼錫出口政策審批趨嚴，剛果（金）因地緣政治及疫情擾動導致錫供應頻繁受阻，多國將相關品種納入關鍵礦產管理，礦山投資、出口管控趨嚴。
從行業盈利看，上半年中國有色金屬產業鏈盈利呈現「冶煉領跑、礦山跟進、加工偏弱」的分化格局。鋁行業利潤總額同比增長114.8%，利潤增長貢獻率達43.5%，其中鋁冶煉新增利潤佔全行業增量的37.1%，穩居行業盈利上行的第一支柱。
「算力金屬」漲價後，上游礦企率先受益。洛陽鉬業儲備銅、鈷、鉬三大核心算力金屬，2026年上半年實現營業收入1353.20億元，同比增長42.78%，歸母淨利潤161.52億元，同比增長86.27%。雲南鍺業預計上半年歸母淨利潤5500萬元至8000萬元，同比增長148.31%至261.18%。但中下游封測、PCB及光模組廠商面臨原材料成本持續抬升，磷化銦襯底6英寸高端產品已從8000元/片漲至1.8萬至2.8萬元/片，漲幅超過250%，錫價上漲導致下游焊料企業大面積成本倒掛。
段紹甫認為，需從三個層面作出調整，包括提升產品品質適配能力，在產能約束下做精做深以滿足高端製造對材料的高品質需求；強化上下游供需對接，建立更緊密的對接機制；多元化布局資源保障渠道，在海外權益礦、再生回收、長協採購等方面形成組合安排，增強供應鏈韌性。展望後市，陳學森認為未來核心觀察變量在於新興產業需求落地節奏、全球礦產供給釋放進度及大宗商品市場整體環境，各方需理性看待波動，密切跟蹤產業鏈動態。
