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選項

投資是通過利用信息來實現一些思維目的

美國債務違約問題,曾經令股市下挫。上週,諾貝爾經濟學獎得主Paul Krugman曾經表示,對於美國可能出現債務違約感到害怕。

但是,對此問題有深度認識的投資者,會趁機買入股票。事實上,美國提高債務上限的爭論,過去亦曾發生。2006年,美國布殊總統要求增加債務上限,被批評是「領導失敗的徵兆」,最終獲得通過。2011年美國債務危機發生,美國財政部指出,要是未能提升債務上限,將導致政府違約,債權國深恐美國一旦違約,到時不會支付美國國債的利息。最後,提升債務上限順利通過。

美國自1962年起,債務上限已提升了七十多次,其中列根總統(共和黨)提升了十八次,克林頓總統(民主黨)提升了八次,布殊總統(共和黨)提升了七次,奧巴馬總統(民主黨)提升了三次。迄今,美國政府的開支依賴著借貸支撐。

投資是通過利用信息來實現一些思維的目的,包括決策、行動、選擇。

今天星期一,下午五點至五點半,徐老闆在香港電臺e線金融網談論股市。

 

現在是正確的投資機會

從上市公司宣佈的業績報告,可以了解到最近的經濟情況。

中電(2)宣佈今年首三個月的經營數據,飲食店電力銷售同比上升6.7%,學校及公共銷售同比上升3.5%。 大酒店(45)今年首季經營數據︰香港半島酒店平均可出租客房收入為$2,155元 ,按年回升4.67倍,按季比較增長85.3%,平均房租$5,528元,按年上升33.9%,按季上升18.2%,出租率39%,較上年首季回升30%,其他亞洲地區,半島酒店平均可出租客房收入達1,678元,按年升1.89倍,平均房租3,162元,按年升24.6%,出租率53%,按年上升30%。 周大福(1929)發佈截至2023年3月31日止三個月經營數據︰零售值同比增長14.2%,其中,中國內地的零售值同比值增長9.6%,香港及澳門及其他市場的零售值則同比增長71.2%。 國泰航空(293) 公佈4月載客人數按年增長32倍,載客率上昇至87%,1至4月累計載客人次 增長37倍,增至484萬。

我們親身走在大街小巷,可以看到遊人眾多,整體經濟基本面已經開始改善,已看到光明,這是事實,從這觀點看來,現在是正確的投資機會。當然,現在的環境未能全面復甦,内心仍然有忧虑,但是当环境全面復甦的时候,股价已经不一样,投资机会很可能已失去。

願意深入去觀察真正發生什麼事的人,趁便宜的價格,買入股票,播下種子,耐心等候長出生命,當公司的盈利逐漸上升時,普遍投資者將會重新評估公司的質素,以及改變對市盈率的看法,屆時開花結果,股價可能上漲好幾年。

在這裏,我不厭其煩的說,投資股票,千萬不可以貸款買股票, 因為即使你手上的是精挑細選好股票,股價突然大跌,是相當常見的,只有沒欠債, 你才有資格處之泰然。

 

 

現代企業管理崛起

古代人類依賴體力才能生存,現今已被機器自動化取代,但是機器並沒有取代工人,相反,工作場所正在為人類勞動創造更多價值,工人和機器協同工作,機器推動經濟發展,反而會引起人手短缺的情況。

科技的發展及現代企業管理崛起,加快了人類生活水平提升的速度,企業已不可能紋絲不動,他們都傾向進攻,因為企業不是成長,便是萎縮,大公司也會被淘汰。故此,企業甘願冒風險,股票投資的風險及回報,都會同時增加。未來十年﹑廿年的股市波幅,會更驚人,投資者的成敗,將取決於他的自律精神。

目前,疫情已過去,背境狀況不會惡化,基本面已改善,這是事實。受美國制裁打壓的行業,的確受到很大影響,但是美國本身自己也受損失。

商場如戰場,做生意天天都會受到挑戰,遇到困難是正常不過的事情。被美國制裁的行業,要應付困境,需要時間去解決的,新產品開發成功的時間不可能十分確定,投資者要有耐性。

目前選擇適合投資的公司,應具備二個條件︰

(一)盈利即將大幅改善

(二)還沒有推升股價

 

 

加價50%的啟示

我小時候住在九龍,學校在香港島,每天我和哥哥坐天星小輪從九龍尖沙咀到中環,步行去學校。船費是一毫。一毫子當時對我們學生來説是非常大的,因為沒有一毫子就不能過海。後來天星小輪宣佈加價5仙,即是加50% 。第二天有一位年輕人坐在天星小輪碼頭,絕食抗議,翌日有十多位年青人加入,後來發展成示威遊行,有人用磚石攻擊警車。當時的港督戴麟趾,下令英軍出動及戒嚴。

上月,天星小輪宣佈加價50%,船費四元。想像一下,當時我們的一毫子儲蓄到現在,能坐天星小輪嗎?這就是通貨膨脹,是錢越來越沒有價值,即是貶值。

同樣道理,銀行裡的現金,每天都因為通貨膨脹而貶值,現金越多,損失越大,因此,他們想儘辦法避免貶值。

當你存錢入銀行,這筆錢成為銀行的<負債>。如果銀行將這筆錢借出去,就變成銀行的<資產>。所以銀行的存款是負債,銀行不想持有現金的,而是想儘快將錢借出去,借出去就是投資,是資產。這也說明,最近美國有很多地區銀行出現危機,皆因為愿意冒險而過度投资。

我們這個年代的人,都親眼目睹,中國短短三十年,GDP增長40倍,強勁的中國經濟繁榮及迷人的股票市場,造就了無數的中國富豪。中國經濟對世界貢獻巨大,這個趨勢繼續下去,會造就更多的中國富豪。

從最近的統計數字反映,很多上市公司的盈利開始有增長,尤其是消費業趨勢強勁,公路鐵路交通繁忙,疫情带來的危机巳經過去。預料明年飲食業、娛樂業、交通業,會率先恢復失落的利潤率。隨著消費趨勢帶動,估值偏低的飲食娛樂股,很快會重拾失去的光輝。

 

國際大炒家會打港元的主意

依目前的全球趨勢,美元衰頹的訊號已出現︰

(一)巴西总统盧拉上週在上海演講,他说:我每到晚上都會想一個問题,為什麽所有国家都必须用美元结算呢?為什麼金磚各国不能用自己的货幣来结算呢?為什麼不能是人民幣呢? 金砖国家包括:巴西、俄、印、中、南非,是全球GDP的31.5%,巳超越G7集团,美、加、法、德、意、日、英,七国只是全球GDP的30.7%

(二)沙特阿拉伯公然挑釁美國,可用美元以外的貨幣結算油價,以及已減少20%美債(1844億元美債減至1,197億元美債),沙國石油出口佔世界首位,她不用美元結算,使美元的需求下降。

(三)多國的外匯儲備減少美元,轉為人民幣。現在有30多個國家,貿易用人民幣。

(四)東協十國開展會議,討論放棄美元﹑歐元﹑日元,同時,有十八個國家同意用盧比貿易。

(五)法國公司上月向中國石油公司買天然氣,以人民幣支付。印度向俄羅斯買石油以俄元支付。上週,法国总统馬克龍訪問中國後,向記者表示,歐洲必須減少對美元的依賴。

(六)全球石油出口量,頭四位依次是沙特阿拉伯﹑俄羅斯﹑伊拉克﹑美國。頭三位出口量加起來是美國出口量的5倍,如果加上阿聯酋及科威特,則超過美國6倍。從前,出口石油都用美元結算,現今,她們都願意用其他貨幣結算,換言之,美元的需求量大減,價值下降。

(七)美國債券遭多國拋售,包括中國﹑俄國及中東國家,全球一週拋2.4萬億美債,原因是美國以美元作武器,對其它國家進行抵制﹑充公﹑凍結等,持有美元資產有金融風险,使美元信用衰敗,各國富豪也害怕。

(八)美國通過加息來遏制通脹而不讓美元崩潰,已證明無效的。很多國家已有實例,嚴重的通脹,會引發貨幣崩潰。 美元霸權失勢,美元逐漸失去價值,港元與美元掛鈎,港元也會跟隨貶值。我最擔心的是國際大炒家會打港元的主意。

鈔票价值下降,资產价值必然上漲。目前股票价格雖然不是上等牛肉白菜價,卻仍然是在非常值得投資的水平,尤其是港元在貶值中。 人民幣走向國際化,需求漸強,宜留意國企銀行股。

投資者要有耐心

99%的人都不會富起來,如果他們的錢都沒有用在正確的地方,而是花在沒有增長的地方,例如汽車、衣服、抽煙,都是折舊的、貶值的東西。

錢的大部份時間,自身價值都在不斷減少,所以,要富有起來,必須把錢用在投資昇值的東西上。喜愛投資而減少花費的人,很少不富有的。

投資企業是致富的途徑。企業能不能夠賺錢,依賴市場是否足夠大。企業不賺錢,只有一個原因,就是產品的需求量不夠大,量大是企業致富的關鍵,所以,细小的國家,產不出偉大的企業,中國則有足夠的條件,中國的經濟總量在2009年已是世界第二,制造業是世界第一,外匯儲備也是世界第一,中國有十多億勤奋聪明的勞動人口,中國貢獻給世界不僅是「世界生產中心」,而且是一個巨大的「世界消費中心」,中國從「世界工廠」,變成「世界市場」。今天,中國身兼世界生產中心和世界消費中心,有雙重地位。

美國股神巴菲特的富有,得益於美國經濟發展。中國出現無數富豪,得益於中國近三十年來的經濟發展。近日,歐美的銀行危機及罷工潮﹑示威潮,嚇怕富人,熱錢流向安全可靠的香港。我們很幸運,活在這個幸福的年代,現在應該好好把握投資機會。

近二年香港及深滬股市表現不及歐美股市,是由於歐美早二年前已取消新冠疫情封控政策,經濟活動早已恢復,而中國及香港二年多的封關及制止市民正常生活,扼殺了經濟活動,市民及企業的財務受壓抑,因此股市不振。

今年開始,內地及香港已完全取消限制措施,經濟活動已活躍起來。我們在香港的街道上,已看見遊客穿梭,來香港的水貨客活躍,這些愉快的景象,反映未來的經濟是樂觀的。當然,經濟要回復到從前高峰,不是一二天的事情,需要給它時間,投資者要有耐心。

 

 

西方國家的罷工潮

由於通貨膨脹,物價上升,西方國家近期出現罷工潮,劳工以罷工作為武器,脅迫加薪,工會的討價還價力量非常強,都能達到加薪的目的。

但是,加薪並不能解決物價上升,因為,當工資上升,鈔票增加了,貨幣供應總量增加,生產力卻沒有增加,例如上週英國醫務人員以罷工脅迫,成功獲得加薪,但是工作量不會提升的;法國示威,反對延長退休年齡,懶散的歐洲人,寧願閒著坐著喝咖啡,以消磨時間。這是成本推動了通貨膨脹,鈔票的購買力減少,所以歷史告訴我們,薪金永遠追不上通脹,物價升幅,拋離工資增幅,這是購買力風險。

現今的世界,長期處於一種通貨膨脹狀態,要令自己的鈔票不貶值,只有投資。當然,投資會有風險,保守的人不願意承擔投資風險,便須承擔購買力風險。

企業家投資企業,能夠戰勝通脹,因為當物價上升,縱使銷售和生產的費用也有所增加,但是他們的商品價格上升,收益比以前反而增加了,它的股票價值隨之上升,這樣一來,持股票者,從購買力的下降,獲得資本增值的更大補償,於是,購買力不會遭受到任何損失,反而得益更大。這也說明,為什麼企業家的財富愈來愈豐厚。

在通貨膨脹時期,較有能力將價格提高的商品,是工業原料,五金器材,機械設備,奢侈品及食品為主。目前,不妨留意這類股票。

 

一百年前的股票投資法

四百年前,當有股票市場出現,就有各式各樣的投資者出現,也就有各式各樣的股票投資方法出現,我選擇一些較有趣的和大家分享︰

(一) 一百四十年前,創始人Hutch從1882年至1936年間,利用他始創的股票投资方法,由10萬美元增加到1440萬美元。他逝世後,被倫敦一家報社首次公佈這種投資方法。他的方法是機械性的,他將所有手上的股票,每一個週末求出平均數,到了月底,再將各週的平均數相加,求出一個月的平均數。一旦本月的平均數較上次的最高點,下降了百分之十,他便賣出全部股票,等到他賣出的股票平均數,由最低點回升到百分之十,方行買入。他採用這個股市趨势法的五十三年之中,他變了四十四次立場,他持有股票的期限,短者三個月,長者為六年。

(二) 平均法:--這方法適合在牛皮市運用。假定投資者選定某種股票,第一次每股10元買入一百股,市場降到9元,再買入一百股,降到8元,再買入一百股,現在假如市價開始上升,價格上升到每股9元時,賣出一百股,上升到10元時再賣出一百股,上升到11元時,賣出最後一百股,結果獲利300百元。

(三) 每月固定金額投資法,最適合有固定收入的人,假設他每月固定投資股票一萬元,期限為六年。當股票價格下降時,可買入較多的股票,在價格上升時,購買較少股數。此方法,投資者可避免對股票價格水平及市況發出判斷的錯誤。這樣一來,不管市場的波動怎樣,該投資者,將來在有利的情形下賣出股票,有利可圖。因為股票價格常常在平均價格的上下波動,按此方法,能夠買到較平均價格為低的價格。這方法可以變通,固定每月投資的金額也可以不限,可多可少,以及可以不設投資期限。

(四)及時换馬,是近代流行的方法,因為现今世界變化愈來愈快,例如上周發生美国硅谷银行倒闭事件及瑞士第二大銀行瑞信危機前,巴菲特巳大幅减持銀行股,减持美国合众银行91%股份及纽约梅隆银行60%股份,買入科技股。

全世界人類都在追求進步,學海每涯,股票投資者應該馬不停蹄地改善投資方法,同時經常求教於各方面的專家,以求金石良言。

 

 

TVB股價突然5天內暴升4倍

上週TVB股價突然5天內暴升4倍($3.90上升至$17.90),原因是TVB北上發展直播銷售業務。

TVB曾經星光熠熠,邵逸夫在70歲時接手TVB,建邵氏影城、培育藝員、發行、上演等,垂直管理,業務蒸蒸日上,大海航行靠舵手,TVB股價最高升至$85.25,可惜邵逸夫年邁退位,賣出股權。TVB 開始沒落,節目炒冷飯,去年10月股價跌至$2.65

回憶過去,我和邵逸夫先生做生意的日子念念不忘 。

第一次見面是40年前。當時我有一座興建中的戲院准備出售,我有一位朋友是方逸華的親戚,於是聯繫上了邵逸夫。他約我午膳。在西貢邵氏片埸辦公室內的飯廳,席上有方逸華。

邵逸夫風度翩翩,健談,見識豐富,帶著微笑,坐得筆直。他興高采烈地告訴我有關氣功的好處。他說今天只是吃便飯,桌上是蒸石班魚,清炒菜心,毛豆,豆腐,很清淡。他說廚師是上海女人,已經跟了他二十多年。席上,方逸華很少說話。飯桌上,大家都沒有談生意。飯後,他送到我出大門,並說他的秘書會聯繫我。

第二天,他的秘書電話聯繫我。原來是男秘書,會計師學歷,負責定合約。後來我們成為好朋友,通過這位男秘書,我常常自由出入邵氏片場。

我第二次和邵逸夫見面是在晚上,尖東某酒店地庫的一間酒樓。一見面他立即談戲院的設計有所修改,他說他已二百間戲院。談完設計和修改費用後,入席。席上他不談生意,只談大家感興趣的生活趣事。

我第三次見邵逸夫,是戲院交易完成後。也是晚上,慶祝順利成交,這次晚飯有雞吃。他表示感謝賣戲院給他。方逸華在場,很少說話,十分尊敬邵逸夫。

邵逸夫和我做生意的過程,對我很有啟發。邵逸夫做生意,是三部曲 :

第一步 : 午膳,見面,先成為朋友,不談生意。

第二步 : 晚飯,談交易條件。

第三步 : 晚飯,感謝已完成交易。令人覺得他很有人情味。

邵逸夫做生意三部曲方式,對我日後營商,很有幫助。 至今,我很懷念邵逸夫先生。

 

證券分析

一般的證券分析,是編制過去幾年公司財政能力的統計紀錄,並加以解釋,假定過去發生的,將來也會發生,將過去的趨勢,運用到將來。這種根據過去紀錄來估計將來,是一個機械式和沒有想像力的方法。

卓越的投資者,在考慮到公司過去的發展,同時更會考慮將來的發展有什麼不同,思考該公司在將來具有何種改進的希望? 長遠的預測當然容易出錯,不過,造詣深的投資者自信他的判斷的正確成份,要大於錯誤的成份,而且當他發覺预测出錯,會勇於接受損失。

由於現今的科技發展一日千里,所以公司的業務興衰週期越來越短,機敏的投资者的換馬行動也會越密,當然,尋找遠景更美好的股票也越費心思。