中證監推一攬子改革 深化資本市場投融資協同
2026-06-23
證監會主席吳清在陸家嘴論壇提出新一輪資本市場改革舉措，融資端着力增強制度包容性，深化科創板與創業板改革，支持併購重組及再融資；投資端則加快培育耐心資本，豐富投資產品與工具。專家認為，此舉將進一步提升資本市場對科技企業的服務精準度，更好支持新質生產力。
科創板改革擴大第五套上市標準適用範圍至人工智能領域，並支持量子科技、生物製造、具身智能等硬科技企業掛牌。上交所同日發布配套指引，明確人工智能大模型企業適用相關標準，並就修訂申報規定公開諮詢。目前已有量子科技及具身智能企業申報科創板IPO，其中國儀量子已註冊生效，宇樹科技則提交註冊。東吳證券首席經濟學家蘆哲指出，新規紓解前沿產業早期融資痛點，引導資本聚焦核心技術攻關。創業板改革則聚焦新型消費與現代服務業，助力成長型創新企業。南開大學教授田利輝認為，兩板形成「硬科技加新消費」雙輪驅動，但需強化科技屬性核查與預溝通機制。
併購重組與再融資為支持上市公司高質量發展的兩大抓手。監管層將優化快速審核機制，降低交易成本，並修訂再融資規則，加快推出儲架發行制度。田利輝建議簡化小額併購審核、統一資產評估準則及推出專項稅收優惠。儲架發行容許「一次註冊、多次發行」，深圳大象投資總裁周力認為，此舉有助公司靈活安排融資時點，但需加強資金用途監管及分期披露要求。今年再融資政策持續優化，六月以來上市公司批量調整鎖價定增方案，推動定價趨向市場化。數據顯示，截至六月二十一日，年內再融資規模合計三千三百七十億元，其中簡易程序定增募資逾六百三十七億元，遠超去年同期。
投資端改革同步推進，一方面引導養老金、保險資金加大股權投資，暢通「募投管退」循環；另一方面推出主動ETF及商業不動產REITs試點。滬深交易所已發布主動ETF業務指引，首批四隻商業不動產REITs亦於六月十八日上市。目前國內ETF規模達四點七六萬億元，以被動產品為主，主動ETF將補齊產品線短板。蘆哲表示，主動ETF兼具超額收益追求與交易靈活、透明度高等優勢，為個人及長期機構資金提供新配置工具，有助優化市場資金結構，提升價值發現能力，與融資端改革形成聯動，完善資本市場投融資生態。
