內地創新藥板塊逆市突圍 政策紅利與產業質變構建長期動能
2026-07-15
內地股市近日整體受壓，創新藥板塊卻逆勢走強，多隻股份錄得雙位數漲幅，其中萬邦醫藥、隴神戎發雙雙漲停，上海凱寶、亞虹醫藥、新天地等升幅介乎一成至一成半，哈藥股份、九芝堂、立方製藥等八家藥企亦相繼漲停，市場做多情緒持續升溫。業內人士認為，此輪行情底層邏輯不止於資金由科技股高切低的短期博弈，政策紅利持續釋放與產業基本面深度質變，正共同構築板塊中長期向好的基石。
審批提速為關鍵驅動因素。據國家藥監局最新數據，今年以來共批准藥品上市註冊申請逾二千三百件，其中「全球新」創新藥三十八個，涵蓋化學藥、生物製品及中藥。值得留意的是，今年上半年獲批的三十八個一類新藥中，十一個屬新靶點、新機制的藥品均為國產自主研發，反映內地源頭創新能力已實現跨越式提升。國家藥監局相關官員表示，國產藥品佔比大幅提高，研發質量及效率明顯增強。近期多款「全球新」成果密集獲批，包括全球首款雙抗ADC藥物、實體瘤CAR-T療法、狂犬病被動免疫雙特異性抗體等，標誌着內地創新藥正進入密集收成期。
商業化進程同步加速，頭部藥企業績持續兌現。部分龍頭企業去年首次實現全年盈利，今年首季延續盈利態勢；另有大型藥企首季創新藥銷售收入按年增長逾兩成半，佔總收入比重首次突破六成，反映行業正式進入創新驅動增長的新階段。業界人士指，國內藥企海外授權交易持續活躍，國際多中心臨床研究常態化開展，印證內地醫藥產業已具備紮實的源頭創新與全球化研發實力。
對外授權交易規模亦呈現爆發式增長。數據顯示，上半年對外授權交易總額接近一千一百億美元，已達去年全年八成，更是前年全年兩倍以上。在近期舉行的國際權威腫瘤學年會上，入選口頭報告的中國研究達九十四項，最新突破摘要十二項，雙雙創下歷史新高，顯示內地創新藥的國際學術話語權持續提升。有藥企高層指出，國產創新藥出海路徑正從「借船出海」邁向「造船出海」，越來越多企業深度參與全球臨床決策，逐步建立涵蓋研發、註冊、生產及商業化的國際化營運體系，以提升在全球產業鏈中的競爭力。
二級市場對創新藥的估值定價邏輯亦正出現轉變。經歷去年以來的深度調整，龍頭企業股價普遍大幅回調，進入顯著低估區間；同時，前期熱炒的科技板塊已出現高估與分化跡象，資金開始轉向同樣具高增長屬性、但估值更具安全邊際的創新藥板塊。市場分析認為，從審批提速、政策鬆綁、出海爆發到估值重塑，內地創新藥正站在從「被低估」轉向「被爭搶」的轉折點，隨着國產創新藥持續在國際舞台亮相，相關賽道正迎來中長線投資布局的窗口。
