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證券分析

一般的證券分析,是編制過去幾年公司財政能力的統計紀錄,並加以解釋,假定過去發生的,將來也會發生,將過去的趨勢,運用到將來。這種根據過去紀錄來估計將來,是一個機械式和沒有想像力的方法。

卓越的投資者,在考慮到公司過去的發展,同時更會考慮將來的發展有什麼不同,思考該公司在將來具有何種改進的希望? 長遠的預測當然容易出錯,不過,造詣深的投資者自信他的判斷的正確成份,要大於錯誤的成份,而且當他發覺预测出錯,會勇於接受損失。

由於現今的科技發展一日千里,所以公司的業務興衰週期越來越短,機敏的投资者的換馬行動也會越密,當然,尋找遠景更美好的股票也越費心思。

 

中國幫助世界,美國卻破壞世界

上週,美國股市下跌趋势明顕,原因是美國聯邦儲備局有官員認為,利率需調高至5厘以上,才能夠抑制通貨膨脹。 事實上,加息只是壓縮總需求,美國政府無止境繼續增加貨幣供應,通貨膨脹是不可能停止的。破解通貨膨脹是要通過減少貨幣供應,而不是加息。过去很多国家的例子,已證明這點,最近烏克蘭央行加息至25厘,通脹率却上升至26%

现任美國總統拜登印鈔票治國,債務增逾7萬億美元。俄烏戰爭,美國需要供應烏克蘭援助金及武器。美國在軍事上的巨額支出,需要增發國債及印鈔,因此導致通貨膨脹加劇。

美國家庭債務去年創下二十年來最大增長紀錄,累計總額升至16.9萬億美元。中國人愛儲蓄,中國家庭的存款持續增加,上月份存款增加6萬2千億人民幣,總額逾114萬億元人民幣。中美人民的消费力差距愈来愈大。

近十年,中國的經濟發展對世界經濟有極大貢獻。2022年11月28日,世界銀行發表報告稱︰中國經濟近十年對世界經濟增長貢獻率超過G7國家的總和,2013至2021年,中國是38.6%,而G7國家的總和只是25.7%

中國幫助世界,美國卻破壞世界。國内商人的富有,得益于中国经济发展。以趨勢而論,投資中國較優勝。

沽出美國股,換入中资股。中國是消費大國,留意消費股。

 

投資者的實際例子

為什麼父母希望子女入讀名校?原因是希望子女與優秀的學生一起學習。這是近朱者赤的真理,股票投資者與優秀的投資者一起,才能夠學習正確的思維,才會有好成績。

哈佛大學的MBA課程,注重共同討論,入讀的學生都是有豐富工作經驗的管理階層。學生圍在一起,共同討論成功或失敗的實際例子。

有一個經典案例發生在香港:香港有兩家老牌超級市場已經寡頭壟斷香港數十年,後來有一家新超級市場成立,以廉價方法打擊這兩家老牌超市。這兩家老牌超市立即同時以更低價反擊,用價格戰以本傷人,最後迫使這家新超市倒閉。

美國很多大學教授引導學生蒐集資料研究投資理論,最熱門的題目例如:

<長線投資和短線投資的優劣>,

<高息股和增長股的回報比較>,

<分散投資與集中投資的效果>,

<債券與股票的研究>,

<投資時間(timing)的研究>。

有一位美國教授研究投資心理學,因此穫得諾貝爾獎。我也喜歡用一些投資者的實際例子來和大家分享。

 

 

白色氣球交還來

中國的工業技術不斷創新,一個白色氣球日前飄去美國上空,美國空軍不敢接近,動用價值1.35億美元的F22把橡皮球打下來。 區區一個白色的橡皮氣球,為什麽中國要美國交還呢?

此中國製造的白色橡皮氣球是創新科技,創造多項世界第一,中國橡皮氣球可升高達48000米,可飄浮高空環遊地球五大洲,過去曾經參加<神舟>、<嫦娥>的探測氣像工作。

中國快速超前,美國精英早就認同。 2001年美國總統克林頓卸任,2003年他在耶魯大學演說,他向一群美國未來主人翁語重心長地說︰「美國應該做好準備,在未來的世界中,美國將不再是唯一的超級大國,我們必須生活在分享舞臺的時代。」

克林頓總統是美國精英,在任期內,積極使中國加入WTO,有利於美國打開中國市場,擴大對中國的出口。他的兩任總統期間,美國國內創造了兩千萬個工作崗位,失業率下降至三十年來最低,美國歷史上經濟增長持續最長,波音﹑摩托羅拉等大公司得到中國市塲而迅速成長。可惜,其後美國以戰爭手段來獲益,令美國國內債台高築,而中國卻做到在經濟上強大,就能在國際上強大。

現今,疫情完結,大部份國家的經濟正在復甦中,尤其是因為中國中產階級人群最多,所以復甦最猛。投資股票,以中資股為目標,這個方向不會錯,因為你登上正確的列車。

 

 

正好是「定期投資」的時機

股票市場是投資增值,令人嚮往的地方,但是有不少人在股市中浮沉十多年,仍然一無所獲。他們都怪罪景氣不好。其實,主要原因是他們容易被眼前的股價變動影響,景氣一變差,害怕虧損,市場一下跌,就瘋狂賣出手上的股票,嚇得蝕本沽出。他們過於關心世界市況,而不去關注個別公司的經營狀況 。

這些人其實不適合自己投資,他們不應該勉強自己投資股票,浪費寶貴時間。他們應該將投資行動交給專業者,自己可以不用擔心股市升跌,過著有規律丶做自己本行的事情,輕鬆地生活。

目前,香港股價便宜,正好是開始進行「定期投資」的時機,以每月供款的方式,每月定期定額,交給專業者幫你操心,讓專業者幫你保管一部份收入。畢竟,專業者的行動和思考與業餘者不相徑庭的,成功的機率是相當高的。

<月供投資股票策略>,證券公司都有這種服務。不妨由少開始,以三十萬元,月供三千元,數年後,應有所成。

 

定時投資法

香港股市三個月內,恆指升了七千點,很多人仍然不敢入市,對股票沒有信心。這是因為對錢的錯誤觀念。 試想想,假設你向富翁提問一個問題,問,李嘉誠、馬雲、馬化騰等等被稱為<有錢人>的人,問他們是否擁有很有錢?他們會異口同聲的回答:不是擁有錢,擁有的是<資產> !

所以,改變財富的觀念,你必須對自己說:我擁有的不是股票,我擁有的是資產 ! 資產能夠增值,能夠增加收入,有資產的人,會變得越來越富有。

用<定時投資法>去擁有資產,是很有效的投資股票方法,無論在什麼時候開始,都是合適的。無論經濟衰退,利息上升,戰爭爆發等等,長期終歸會好轉,而且股市一次比一次更繁榮。

 

 

無論什麼時候開始都合適

恭喜發財! 祝大家財源廣進,國家繁榮昌盛 !

香港股市恆指由一萬五千點升至二萬二千多點了,很多人仍然不敢入市,寧願持有現金,這是因為對錢的錯誤觀念。

做投資,要制定長期投資戰略。業餘的股票投資者,最佳的投資方法是定時投資,按計劃每月出糧就留一筆錢買入股票,不論股票升跌,都定期買入,而不是以你自己的情緒去決定。這個方法,自己必須堅守原則,按計劃辦事。大部份失敗的投資者,都是因為違反守則,用自己的情緒去決定,堅持力不足。

定期投資法,無論在什麼時候開始,都是合適的。當你制定此戰略後,必須牢固地刻在心中:<定期投資法,是長期的戰略,不是短期的收獲>。

兩個多月前,我創造一句名詞︰<上等牛肉白菜價>。今天仍然適用,因為目前在各項投資項目之中,地產、債券、定期存款、外幣等等,從收息及市盈率來衡量,投資股票的回報最佳。目前很多有實力的公司,市盈率只是四倍,派股息八釐以上,是上等牛肉白菜價。

 

如何判定股票是否值得投資

最近有很多新股上市,甚至有三隻虛擬貨幣準備上市。新上市股票没有走势可以跟蹤,所以分析師只能看公開上市股票的财務報告。 分析研究財務報告,未必能夠判定是否值得投資,但是有幾項可能誤導的報告要特別注意,是可以判定不值得投資。

(一)投資者看到營業額與利潤不斷地增加時,會直接認為該公司的業務很好,但是如果這些交易其實都是沒收到款項的話,大部份都會是賒帳交易,該公司就不會產生現金流。 所以最保障的方法就是用現金流來衡量利潤的準確度。

(二)即使公司有現金,也得注意該現金是從何而來。即使有很高的利潤,但是其經營性現金流(Cash flow) 是負數的話,該公司的財務狀況就不樂觀了。

(三)將公司的經營性現金流除以公司的淨收益(Net profit),就可以知道公司的收益質量。如果比例大過1,那麼意味著入袋的現金多過盈利,賬目基本上是安全的。如果長期反之,則表示該公司的財務狀況有蹊蹺。

(四)另外,看公司的應收款(Account receivable) 當公司的損益表上有巨額的利潤増加時,但現金流量表卻沒有大量的現金流入,在資產負債表上反而有高額的應收賬款,那么,應留意公司收益是否利用賖賬交易造成的。

(五)如果應收賬款已佔總資產的一半或以上,這表示有一半資產在別人的手裡。 將公司過去的記錄做比較,如果應收賬款越來越高,不一定表示公司產品越賣越多,也有可能代表產品越来越不受欢迎。 如果客戶的賖欠太長久,會被列入壞賬,是一筆損失。

(六)最後,看管理層的薪水,如果公司盈利能力下跌,他們的薪水卻提高,就要考慮該公司是不是一家有誠信的公司。 把握較大的投資應該是老公司,現在老公司裏面,上等牛肉白菜价多的是,是絕佳投資機會。一般散戶應避免投資新股,而且絕不買虛擬貨幣資產股票,不管它看來多有魅力,到頭來往往結局是夢想破滅。

 

 

時機是非常重要的因素

外國已完全復常,外地遊客如鯽,比疫情前更旺盛,已在吃頭啖湯,賺外匯,盤滿缽滿,喜氣洋洋。

今天香港仍然婆婆媽媽,學生要再過一個月才復常,真奇怪﹗今天復常,和遲一個月復常,對疫情有很大幫助嗎?

上屆香港政府錯誤估算疫情的嚴重性,付出太大的代價。其實這次新冠病毒與上次「沙士」病毒有極大的不同,感染「沙士」嚴重者可致死亡,當時有醫護人員因此死亡。其中一位鄭夏恩醫生主動要求加入抗疫隊伍,感染「沙士」死亡,終年30歲。

香港政府封他們為英雄,該六位幫助沙士病人而染疫殉職的醫護人員,獲香港政府追封授英勇勳章,並有抗疫英雄銅像紀念碑放於香港公園,六位抗疫英雄均獲安葬浩園。

反觀今次的新冠病毒,很多醫護人員及政府高官染疫,但是沒有一個死亡。事實證明,新冠肺炎致命率幾乎是零,有感染者死亡,病因是其長期病患。

人類感染新冠病毒已是無可避免,增強自己的免疫力才是最有效的防禦。增強免疫力的方法包括:充足睡眠丶均勻飲食攝取足夠蛋白質、多吃蔬菜水果攝取維生素C、天天運動、多曬太陽吸收維生素D,除了洗手,漱口也是必需的。

如果香港要經濟與旺,遊客如鯽,香港應該︰

(1)立即解散防疫顧問團,減少開支。

(2)天天公佈感染信息,已沒有意義,應該立即停止,並且解散該批員工。

(3) 香港是國際城市,立刻除消口罩令,與西方看齊。

(4) 學校立即復常,學生回復正常教育,追回失去的三年。

今天香港股票的價格巳回升不少。成功的投資,除了考慮價格是否上等牛肉白菜價,時機是非常重要的因素。大家早已知道,疫情過後,會出現報複式的消費。這就是時機。

 

香港與世界潮流脫節

環遊世界,西方先進國,亞洲發展中國家,沒有強制戴口罩,沒有人談論疫情,沒有人報導確診人數,沒有人需要在手機安裝<安心出行><黃碼綠碼><針卡>等等之類的東西。

西方人認為,中招就中招,確診就確診,有什麼大不了!外國已很少新聞報導確診人數等等的厭倦消息,更沒有強制學生及市民打了疫苗才能進入學校及食店。

外國的人民都在過著正常自由的生活。 反觀目前香港的防疫制度,沒有緊貼世界潮流,遊客要<健康及檢疫申報共六次>,及強制疫苗通行證才能進入食店,麻煩多多,嚇怕遊客。

香港已打疫苗者達90%以上,政府支出沉重,效率低落,打疫苗未能防止感染。香港未能完全復常,因此缺乏競爭力,是阻礙了外來游客及外資流入的原因。香港的防疫制度仍然在製造貿易逆差,在增加財政赤字,嚴重破壞香港經濟及市民正常生活。

防疫制度反反復復三年,三年的付出,值不值得?答案要客觀公正,不存偏見。有利有害,有害的包括:兒童語言障礙,學校教育停滯,財務困擾,家庭糾紛,健康倒退等等,都已有個案。

如今,讓我們明白,決策階層要有綜合分析能力的重要性。 已經完全取消防疫限制的國家,經濟漸漸復甦中,最佳例子是星加坡。